香港证监会：没全盘否定研究引入同股不同权

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香港证监会总裁欧达礼再挺上市改革。图片来源香港经济日报

新浪港股讯11月9日消息，据香港经济日报报道，证监会及港交所(00388)就上市架构改革提出的联合咨询，咨询期将于本月18日届满。

证监会行政总裁欧达礼(AshleyAlder)昨称，从没否定引入“同股不同权”的可能性。他相信在新上市架构建议下，同股不同权的问题，能更理想地获得解决及更容易达成共识。

对于证监会为同股不同权开闸，港交所发言人指，不作出评论。香港上市公司商会重申，咨询文件提出的改革，不利于建立一套能配合金融创新发展的监管制度。

港交所草案涉主观判断曾叫停

阿里巴巴2014年赴美上市，引发就同股不同权的讨论，近两年市场仍然热议，惟自去年港交所的咨询方案被煞停后，相关讨论亦转趋淡静。欧达礼昨出席汤森路透泛亚监管峰会时，再次主动提及。他称，证监会去年叫停港交所有关不同投票权架构的建议草案，主因当时方案内容涉主观判断的问题。

然而，证监会就同股不同权的取态并非全盘否定，欧达礼称：“与公众看法相反，证监会从来没有表示某形式的同股不同权不能在香港出现……我们没有叫停港交所继续就此事作探讨。”

引证基金业监管发展可并行

欧达礼又指，同股不同权的问题涉及复杂的政策议题，但相信在新上市架构改革的建议下，日后证监及其他决策者能即时共同处理棘手议题，料能更易达成共识及有更透明的决策过程。

市场对上市架构改革方案的意见仍有不少分歧，当中包括在新制度下，证监会将会过分监管市场，阻碍发展。欧达礼坦言指：“难以想像会有监管机构去追求一个会阻碍市场发展的政策。”

他以基金业为例指，证监会在提高本港基金的监管标准的同时，亦带来两地基金互认及新一批欧洲国家将容许香港基金落地销售等，证明监管及发展可并行。他又提到，证监会一直都有法定权力，但历来只拒绝过一宗上市申请。

对于香港上市公司商会副主席罗嘉瑞早前曾指，证监会应通过执法而非改革来杜绝市场乱象。欧达礼指出，执法行动往往耗费时间及资源，亦不能保证完全补偿投资者的损失。

已加强执法只是不能替代把关

同时，若市场出现大量的执法行动，将会影响投资者信心及整体声誉，故欧达礼认为：“执法并不能替代把关。”他指，证监会的执法行动亦有所增强，在过去5年，就企业管治、披露问题、内幕交易及市场操控的查讯，已增加一倍。至于展开正式诉讼的案件数目，亦增加逾5成。

尽管这段时间里，媒体不约而同地将川普得胜的远景描得很灰暗，但是大部分的投资者们对此不以为然，大家的预测是市场的反应多半会与英国脱欧时的类似：大选结果揭晓后的几天市场会震荡几下，接下来市场应该回到先前的轨迹，该干嘛干嘛。

财税体制需要系统化改革，房地产法，只是改革中的必备范畴之一。对社会公众而言，纳税人从意识到常识，还需要长时间的涵养。因而，无论是房地产税立法还是个税改革，从公共机构到社会公众，都不能将税收功能工具化、功利化。

在市场经济还没有发育成熟的阶段，在一些产业实施适当的产业政策非常必要。不过，这并不表明所有的产业都需要产业政策。

基于我国能源行业现状，相比于纠正市场失灵，以及更加细致审慎的进行产业政策设计而言，如何减少政府对市场的过度扭曲，特别是限制竞争与组织市场的冲动，还市场主体以独立决策权，仍旧是重要并且迫切的。